新能源汽车行业2021年度盘点：指数全年大涨43%，单月渗透率突破20%
本文来源：时代商学院 作者：陈鑫鑫
来源 | 时代商学院
作者 | 陈鑫鑫
编辑 | 李乾韬
【摘要】
2021年新能源汽车指数（Wind）表现抢眼，全年上涨了42.72%，大幅跑赢沪深300、中证500及汽车指数。成分股中双环传动、小康股份、天齐锂业等涨幅位列前三。
新能源汽车指数成分股市值主要分布在100—500亿元区间，数量占比达58%。其中宁德时代、比亚迪市值排名前二，也是唯二市值超5000亿的成分股。
销量方面，据乘联会数据，2021年新能源乘用车零售销量达298.9万辆，同比增长169.1％，渗透率14.8％，较2020年5.8％的渗透率提升明显，其中12月的渗透率甚至达到22.6％。动力电池方面，2021年国内动力电池装机量达到154.5GWh，同比增长142.8%，其中磷酸铁锂装机量反超三元锂。
2021年新能源汽车行业的大事件包括：新能源汽车销量增长超预期、造车新势力集体爆发、芯片短缺、跨界造车热潮汹涌、电池慌与巨量扩产相互交织、巨头纷纷抢占上游矿资源、换电模式迎来春天等。
时代商学院认为2021年是新能源汽车元年，新能源汽车开始被消费者普遍接受，正式迈入渗透率飙升期。而国产新能源汽车品牌夺得先机，在销量前十中占据8席，新能源汽车成为我国汽车产业弯道超车的曙光。中游动力电池在2021年面临优质产能不足，在此背景下企业普遍大幅扩产，或将酝酿下一轮产能过剩危机。上游方面，涨价是2021年的主旋律，不少原材料价格创下历史新高，且上涨趋势仍在持续。
目录
【摘要】
一、市场表现
1.指数全年上涨43%，大幅跑赢大盘
2.市值多在100—500亿间，宁德时代、比亚迪领跑
3.新能源车销量增长169%，动力电池装机量增长143%
二、行业十大要闻
1. 2021年全球电动汽车销量增长109%，中国大陆占据半壁江山
2. 2021年全球动力电池装机量同比增长102.18%
3. 2021年造车新势力集体爆发，蔚小理称雄
4. 补贴退坡叠加原材料价格上涨，新能源汽车掀起涨价潮
5. 缺芯与国产化机遇
6. 跨界造车热潮汹涌
7. 巨头抢占上游资源
8. “电池荒”与“巨量扩产”相互交织
9. “换电”模式元年
10. 磷酸铁锂供需紧张形势仍将持续
三、券商年度总结与展望
《行业定期报告：全年高增，新能源汽车渗透率超出预期》红塔证券
《新能源汽车｜换电元年，十倍空间》中信证券
《新能源汽车｜电动智能助推中国车扬帆出海》中信证券
《“消费旺季”如期而至，电动化趋势加速》国泰君安
四、商学院年度总结与展望：新能源汽车元年，正式迈入渗透率飙升期
图表目录
图表1：新能源汽车指数表现亮眼
图表2：新能源汽车指数成分股市值分布
图表3：新能源汽车指数成分股市值前十
图表4：2021年新能源汽车月度零售销量
图表5：国内动力电池装机量变化情况
图表6：近十年新能源汽车销量（万辆）
一、市场表现
1.指数全年上涨43%，大幅跑赢大盘
2021年新能源汽车指数（Wind）表现抢眼，全年上涨了42.72%，同期沪深300下跌了5.2%，中证500上涨了15.58%，汽车指数（申万）上涨了17.2%。新能源汽车指数跑赢沪深300指数47.92个百分点，跑赢中证500指数27.14个百分点，跑赢汽车指数25.5个百分点。
2021年新能源汽车指数成分股中，涨幅前五分别为双环传动（283.59%）、小康股份（248.65%）、天齐锂业（172.47%）、精达股份（140.78%）、多氟多（126.88%）；跌幅前五分别为宇通客车（-32.89%）、天能股份（-29.7%）、东风汽车（-27.22%）、奥特佳（-25.2%）、寒锐钴业（-15.32%）。
2.市值多在100—500亿间，宁德时代、比亚迪领跑
从市值分布来看，截至2022年2月20日，新能源汽车指数成分股市值主要分布在100—500亿元的区间，数量占比达58%；5000亿元市值以上企业数量较少，占比仅3%；市值处于1000—5000亿元、500—1000亿元、100亿元以下的企业数量占比相当，在12%—14%之间。
指数成分股中，市值前十上市公司如图表3所示，宁德时代以9026.71亿元排名第一，其最高市值曾超万亿元；其次为比亚迪（6841.37亿元），也是成分股中唯二市值超5000亿元的上市公司。
3.新能源车销量增长169%，动力电池装机量增长143%
销量方面，据乘联会数据，2021年新能源乘用车零售销量达到了298.9万辆，同比增长169.1％，渗透率14.8％，较2020年5.8％的渗透率提升明显。
从月度数据来看，新能源汽车销量的增长趋势显著，其中2021年上半年月销量多在20万辆以下。而随着销量快速增长，2021年12月销量达47.5万辆，同比增长128.8％，环比增长25.4％，渗透率达到22.6％。
动力电池方面，2021年国内动力电池装机量达到154.5GWh，同比增长142.8%。分电池材料类别看，2021年7月磷酸铁锂单月装机量超过三元，磷酸铁锂全年装机量79.8GWh，占比达到51.7%。
二、行业十大要闻
1. 2021年全球电动汽车销量增长109%，中国大陆占据半壁江山
在对全球电动汽车市场的最新研究中，Canalys显示，2021年全球电动汽车(EV)的销量达650万辆，同比增长109%，占全部乘用车销量的9%。受新冠疫情和芯片短缺的影响，2021年全球汽车市场总销售量仅增长4%。其中，2021年，中国大陆市场销售超过320万辆电动汽车――占全球电动汽车销量的一半，比2020年销量多出200万辆。（同花顺金融研究中心）
2. 2021年全球动力电池装机量同比增长102.18%
机构近日发布的数据显示，2021年全球动力电池装机量为296.8GWh，比上年增长102.18%。其中，宁德时代电池装机量达到96.7GWh，市场占有率为32.6%，位列全球第一，较2020年36.2GWh全球装机量增长167.13%。业内人士指出，宁德时代与LG新能源、松下被视为第一梯队，三者在2020年的市场份额较为接近，分别为24.6%、23.4%、18.4%。目前，宁德时代在市占率方面已与LG新能源、松下拉开距离。（中证报）
3. 2021年造车新势力集体爆发，蔚小理称雄
2021年12月份刚结束，各家造车新势力就迫不及待地公布销量，2021年疫情依然严峻，汽车行业缺芯持续发酵，补贴退坡；但新能换汽车依旧强势，近些年崛起的造车新势力在2021年成了不可或缺的力量。
蔚来、理想、小鹏和哪吒单月销量继续突破万辆关口，小鹏汽车继续突破15,000辆大关，销量达到了16,000辆。具体来看，小鹏汽车去年累计交付98,155辆，距离“销量10万辆”仅一步之遥，同比增速达到263%。新势力中2021年交付量排第二的是蔚来汽车，压理想汽车一头，总销量为91,429辆。理想汽车虽然12月交付量达14087辆，但去年累计交付90,491辆，同比上涨177.4%，稍微低于蔚来，所以年销量排在第三名。（界面新闻）
4. 补贴退坡叠加原材料价格上涨，新能源汽车掀起涨价潮
受补贴退坡、原材料价格上涨等多重因素影响，包括长城汽车、特斯拉、比亚迪等主流新能源车企陆续透露了涨价消息，幅度从1000元至2万元不等。业内专家分析认为，中国新能源车不再是买方市场，已进入快速普及发展新阶段，因此短期仍有涨价可能。比亚迪1月21日晚发布“关于车型价格调整的说明”，因原材料价格大幅上涨以及新能源购车补贴退坡等影响，比亚迪汽车将对王朝网和海洋网相关新能源车型的官方指导价进行调整，上调幅度为1000元至7000元不等。2021年12月31日，特斯拉中国宣布Model3、ModelY两款车型价格上调，其中Model 3后轮驱动版价格调整为265652元，较此前上涨1万元。
5. 缺芯与国产化机遇
2021年全球汽车行业受芯片短缺影响，根据AFS预测，2021年全球汽车减产量超1100万辆，其中中国减产约200万辆。汽车芯片短缺不仅给汽车行业带来了重大损失，也让本土企业看到了“芯”机遇，比亚迪、杰发科技、芯旺微、赛腾微、芯海科技、凌思微、国民技术等企业加快国产替代进程，重点发展32位MCU。根据目前汽车MCU缺货情况，本土企业还将有1年的空窗发展期，将于2022年加大放量。
不过，汽车电动化、智能化带来的芯片增量需求并不在MCU领域，而是在功率器件、AI SoC芯片、传感器以及模拟IC，其中，功率器件已成为新能源汽车的最大增量市场，比亚迪、时代电气、斯达半导、华润微、士兰微、捷捷微电、闻泰安世半导体、华虹半导、新洁能等一批本土企业将受益市场景气快速发展。
6. 跨界造车热潮汹涌
2021年是造车新贵集中官宣造车之年，2021年3月末，小米率先抢跑新一轮造车造势，随后华为、创维等企业也先后官宣造车。此外，已入场造车的跨界新贵还有苹果、百度、牛创新能源、恒大、宝能等。不过，官宣至今，造车新贵的造车进度却各有不同。小米动作频频，已投资布局超62家新能源汽车产业链，还快速推进团队建设、技术研发、汽车工厂等，雷军日前透露，小米造车进度超预期，首款车型预计于2024年推出。而华为“造车”略有不同，其多次声明华为是要帮助合作伙伴造好车。
7. 巨头抢占上游资源
巨头的资源抢夺战要数赣锋锂业和宁德时代围绕加拿大千禧锂业的争夺战最为抢眼。早在2021年7月，赣锋锂业曾发布公告称，同意公司全资子公司赣锋国际或其全资子公司以自有资金对千禧锂业进行要约收购，交易总金额不超过3.53亿加元。
两个月后，千禧锂业宣布收到宁德时代方面的更优报价（3.77亿加元）。此后，千禧锂业终止了与赣锋国际的要约收购合作协议，并向赣锋国际支付了1000万美元的合作终止费，转而投入宁德时代的怀抱。2021年11月2日，“神转折”上演了。美洲锂业官宣已向千禧锂业提交无条件要约，以现金加股权的方式收购千禧锂业所有流通股，交易总对价约为4亿美元。
8. “电池荒”与“巨量扩产”相互交织
2021年，“电池荒”与“巨量扩产”相互交织，勾画出新周期动力电池产业变局的开端。数据预测，到2023年，全球电动汽车对动力电池的需求达406GWh，而动力电池供应预计为335GWh，缺口约18%。到2025年，这一缺口将扩大到约40%。GGII数据预测，到2025年全球新能源汽车市场渗透率将达到25%以上，这将带动全球动力电池出货量超过1.55TWh。巨大的市场预期下，中国动力电池企业开足马力，纷纷宣布扩大产能。高工锂电据不完全统计，2021年动力电池投扩项目63个（含募投项目），投资总额超6218亿元，规划新增产能超过2.5TWh。（高工锂业）
9. “换电”模式元年
2021年11月1日，《电动汽车换电安全要求》实施，成为中国汽车行业在换电领域制定的首个基础通用国家标准。2021年10月8日，工业和信息化部办公厅印发《关于启动新能源汽车换电模式应用试点工作的通知》，启动新能源汽车换电模式应用试点工作，预期推广换电车辆10万辆以上、换电站1000座以上。2020年10月，《国务院办公厅关于印发新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）的通知》发布，提出加快充换电基础设施建设，鼓励开展换电模式应用。
伴随着新能源汽车产业链在我国的高速发展，换电模式作为新能源汽车补电模式的重要补充，吸引了众多细分产业上头部参与者的积极入局。在经历了十几年的积累和沉淀后，换电产业有望在2022年迎来了自己的爆发期，有券商预计，在一系列鼓励政策的加持下，到2025年，行业当年将新增有望超过1万座补电站。
10. 磷酸铁锂供需紧张形势仍将持续
新能源汽车补贴的褪去，磷酸铁锂电池迅速抓住机会，于2021年5月份首先在产量上重新反超三元材料，随后又于7月份在装车量上超越三元材料，持续至今，磷酸铁锂已经成为锂电领域，用量最大电池类型。至11月其产量比重已提升至63%，1-11月占总产量重也达到了56%。
不过，与三元锂电池相比，磷酸铁锂电池能量密度低的问题仍未能获得妥善解决，未来其能量密度的提升空间也相对有限，在对续航里程需求更高的中高端市场，三元锂电池仍将是首要选择。
三、券商年度总结与展望
《行业定期报告：全年高增，新能源汽车渗透率超出预期》红塔证券
新能源汽车终端市场持续保持高景气度，产销同比仍然大幅增长，2021年全年销量达到350.7万辆，同比去年大幅增长165.1%，明显超出年初预期。而从渗透率来看，12月单月渗透率已经达到19.06%，已经基本达到此前设定的2025年20%渗透率目标。
对于2022年的销量预期，我们认为由于2021年的高速增长带来的高基数，2022年全年新能源汽车增速将会在数字上有较为明显的下滑，但基于下游旺盛的需求，叠加市场对于补贴进一步退坡的担忧，可能在2022年仍将保持较高增速。
《新能源汽车｜换电元年，十倍空间》中信证券
3060大背景下，换电成为推动新能源汽车全场景普及的必然形式，是充电的有效补充。我们预计，在政策、资本、自身产品力提升下，2022年有望成为换电行业高速发展的元年，全年有望新增换电站超3000个（截至2021年10月，行业保有量仅1086个），2025年行业新增有望超1万个，五年十倍+空间。短期，预计相关运营商、设备供应商均有望受益行业高增长。
《新能源汽车｜电动智能助推中国车扬帆出海》中信证券
汽车电动化将驱动系统从传统“发动机+变速箱”转化为“电池+电机+电控”，供应链从封闭转向开放，中国电动化供应链已凭借成本优势实现出海。未来智能化成为行业竞争胜负手，中国车企有望凭借先发优势与快速迭代，持续扩大对海外车企的领先优势，为海外市场拓展奠定坚实基础。中国车企如比亚迪、长城、蔚来、小鹏等已经开始出口海外，预计未来中国车企海外销量持续提升，实现中国汽车工业从“供应链出海”到“整车出海”的质变。看好持续推进电动化、加速拓展海外市场的自主品牌车企。
《“消费旺季”如期而至，电动化趋势加速》国泰君安
2022年销量有望迎来开门红，电动化进程进一步加速。我们认为，车企在手订单仍足，交付能力的持续提升将带动春节交付。随着各国环保减排政策的继续推进、汽车芯片供给的逐步缓解以及新车型的陆续上市，2022年新能源汽车销量将继续呈现大幅增长态势，全年看我国新能源汽车销量将超过550万辆，全球销量预计突破1000万辆。
四、商学院年度总结与展望：新能源汽车元年，正式迈入渗透率飙升期
在经历前两年的相对低迷后，2021年新能源汽车行业迎来爆发，车零售量不可思议地同比大增169.1％，2021年12月的渗透率甚至超过20%，单月已实现2025年的目标。
多数新产品从诞生到被消费者大范围接受，渗透率都会呈一个S形曲线，从早期的少部分尝鲜用户，渗透率缓慢提升，当保有量到达一定程度后，消费者对其普遍认可，将进入一个渗透率提升加速期，也就是S曲线的中间部分。毫无疑问，2021年就是新能源汽车迈入渗透率加速期的元年。
新能源汽车销量大爆发后，产业链也在发生剧变。
从终端来看，2021年国内车企比亚迪、造车新势力蔚小理等均实现高速增长；而特斯拉（TSLA.0）在去年同期高销量的基数下，依然实现较高的增速。新能源车企看似全面开花，但通过对比燃油车销售格局我们可以清晰看出，新能源赛道上，国产品牌已占据主体。从2021年新能源汽车的销售排行可以看到，前十名中国产品牌占了8席，其中比亚迪夺冠，国外品牌仅特斯拉和大众上榜，而燃油车销售前十强中国产品牌仅占2席。
从中游来看，在下游销量大幅增长下，国内动力电池告别前两年的产能过剩，甚至出现产能不足的情况，部分优质产能找到哄抢，甚至未来的产能也已被预订一空。
数据预测，到2023年，全球电动汽车对动力电池的需求达406GWh，而动力电池供应预计为335GWh，缺口约18%。到2025年，这一缺口将扩大到约40%。
在此背景下，中国动力电池企业开足马力，纷纷宣布扩大产能。据高工锂电不完全统计，2021年动力电池投扩项目63个（含募投项目），投资总额超6218亿元，规划新增产能超过2.5TWh。
可以预见，在2021年高增速的刺激下，若后续高增速未能维持，新一轮的产能过剩以及行业洗牌或将到来。
从上游来看，涨价是2021年的主旋律，面临下游销量爆发，受上游资源短期内无法迅速扩产因素制约，几乎所有与新能源汽车有关的上游资源品，如碳酸锂、六氟磷酸锂甚至芯片，都出现大幅的价格上涨，且涨势目前仍在持续。以动力电池主要原料碳酸锂为例，其价格从年初的5万/吨快速飙升至年末的26.6万/吨，更是在近期突破了40万/吨，一年多时间内上涨了7倍。
整体而言，即使饱受缺芯及涨价影响，2021年依然可以称为新能源汽车元年。在补贴政策滑坡，甚至车企涨价的影响下，新能源汽车依然实现高速增长，正式进入渗透率快速提升期，这几乎全部依靠市场自发形成的力量来完成。新能源汽车已经从一种小众消费品，逐渐迈向大众消费品，越来越多的用户从一开始的疑虑到欣然接受新能源汽车的各种优缺点。
而从汽车产业的角度来看，新能源汽车已成为我国汽车产业弯道超车的最佳选择，我国终于看到告别汽车产业大而不强的曙光。
（全文6270字）
参考资料
《新能源汽车动力电池行业专题报告：2021年国内动力电池市场回顾播》. 中信证券
《行业定期报告：全年高增，新能源汽车渗透率超出预期》红塔证券
《新能源汽车｜电动智能助推中国车扬帆出海》中信证券
《新能源汽车｜换电元年，十倍空间》中信证券
《“消费旺季”如期而至，电动化趋势加速》国泰君安
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