特斯拉降价背后，国内新能源汽车是机遇还是“绝境”？
作者：王汉星
元旦假期期间，特斯拉国产Model Y的大幅降价将市场的目光再次聚焦到新能源汽车领域，资本市场上特斯拉概念板块节后三日累计涨幅7.49％。这其中“特斯拉降价背后对国内新能源上市公司有何影响？”成为投资者最为关心的热点话题之一。对此，业内多数研究机构认为，新能源汽车的发展前景在于对传统燃油汽车庞大市场的替代，特斯拉国产Model Y大幅降价，若能打造“明星爆款”产品，对于新能源汽车、乃至新能源产业链均是利大于弊。
燃油车替代是核心增长逻辑
对于上述结论要从几个角度分别拆解来看。首先，新能源汽车的核心增长逻辑一定是对传统能源汽车的替代，消费者所要思考的第一个问题是买不买新能源汽车，之后才是买哪一款。那么，这个市场究竟有多大？新能源汽车目前的渗透水平又如何？
制图：金融界上市公司研究院
根据中汽协最新公布的2020年1-11月汽车行业产销量数据显示，1-11月，汽车产销分别完成2237.2万辆和2247.0万辆，同比分别下降3％和2.9％，降幅较1-10月分别继续收窄1.6和1.8个百分点。新能源车方面，11月，新能源汽车产销分别完成19.8万辆和20万辆，同比分别增长75.1％和104.9％，其单月产销第5次刷新了当月历史记录。其中纯电动汽车产销分别完成16.4万辆和16.7万辆，同比分别增长66.2％和100.5％；插电式混合动力汽车产销均完成3.3万辆，同比分别增长136.4％和128.9％；燃料电池汽车产销分别完成288辆和290辆，同比分别增长7.2倍和28倍。
整体上看，新能源汽车的产销量表现突出，且累计销量增速已经实现由负转正。在渗透率方面，公开数据显示，2019年我国纯电动汽车渗透率达到4.68％，较上一年提高0.14个百分点，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中明确了2025年25％的电动车占比目标，对比来看，仍有很大的增长空间。与此同时，根据中信建投研究数据显示，电动汽车2019年的市场空间约为0.3万亿元，若在2030年能达到40％的渗透率，则市场份额将达到5.4万亿元，接近当前手机市场的两倍。
因此，从市场规模来看，新能源汽车行业的发展还远未达到“内耗”的地步，对传统燃油汽车的替代仍是一片蓝海市场。兴业证券研究报告指出，特斯拉国产Model Y目标定位中型豪华SUV，但定价上看齐中型平民SUV，将会对传统燃油汽车中的中型豪华SUV、中型平民SUV、紧凑型豪华SUV的市场产生较大冲击。
新能源汽车带动产业链一体化提升
在特斯拉公布国产Model Y降价不久后，代表着造车新势力的国内新能源汽车厂商蔚来、理想、小鹏陆续公布2020年12月及全年的销售数据。数据显示，2020年蔚来全年交付量为43728台，同比增长112.6％。其中，12月共交付新车7007台，环比增长32.4％，连续第五个月创品牌单月交付数新高。理想ONE2020年累计交付32624辆，其中12月交付6126辆，环比11月增长31.9％，同比2019年12月增长529.6％，再创单月交付量新纪录。小鹏汽车12月总交付量达到5700台，同比增长326％，环比增长35％，创历史新高。2020年全年累计交付27041台，同比增长112％。
制图：金融界上市公司研究院
从造车新势力12月交付量纷纷创下历史新高可以看出，新能源汽车行业整体的景气度处在快速攀升的阶段。此外，在产品的差异化方面，蔚来、理想偏向于中高端市场的家庭消费群体，差异化竞争核心分别为服务和增程式，软件、算法全栈闭环是小鹏差异化竞争的核心。因此，特斯拉国产Model Y的大幅降价实际上对于新能源汽车行业整体发展的促进作用更为明显，对于消费者购车理念的改变、电动车的市场接受度均起到积极作用。而国内的新能源汽车厂商也将通过差异化产品定位共同受益于行业整体高速增长。中银证券最新研究报告指出，特斯拉Model Y国产降价有望热销，一方面将抢夺部分竞品车型市场，另一方面将对竞品定价产生压制作用。但同时特斯拉作为新能源领军企业，产品畅销将吸引更多消费者关注及接受新能源汽车，推动软件服务付费等商业模式发展，其它新能源车企也有望从中受益。
最后，新能源汽车作为下游重要应用领域之一，对于整个新能源产业链的发展也具有重要的意义。根据特斯拉官网数据显示，四季度全球总产量为18万辆，同比增长约71％，全球总销量18.1万辆，同比增长61％。单季度产销量均创下历史新高。随着此次Model Y的热卖，多家行业内研究机构预测特斯拉Model Y在2021全年的销量将达到80万到90万之间，其对于相关产业链上合作商的带动作用清晰可见。
国信证券认为，2021年国内新能源车踏入爆款车型元年。一方面，特斯拉强势切入中端市场，上游培育产业链，下游重新定义电动车消费习惯。另一方面，以大众为代表的传统主机厂大力推广电动生产平台，小鹏、蔚来、理想为代表的造车新势力相继推出富竞争力的产品站稳脚跟。将带动电动化全产业链共同受益，推动如三电及汽车零部件供应商产业链升级。
在资本市场上，元旦节后特斯拉相关合作A股上市公司的表现如下：
制图：金融界上市公司研究院
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