8款新能源爆款车型：比亚迪继续大幅领先，奇瑞成黑马位列第三
（报告出品方/分析师：国海证券 刘虹辰）
1、特斯拉、比亚迪引领新能源汽车高景气根据乘联会批发量数据，2022年1月共8款新能源车型月销破万辆，其中：特斯拉 Model 3（26548 辆），Model Y（33297 辆）；比亚迪汉 EV（10051 辆），宋 DM（16411 辆），秦 PLUS DM-i（18449 辆），海豚（10602 辆）；理想 ONE（12268 辆）；五菱宏光 MINI EV（37048 辆）。
此外，2022年1月还有数款新能源车型批发量表现较为出色，如：奇瑞QQ冰淇淋（9984 辆）、奔奔 EV（9852 辆）、奇瑞 eQ（9412 辆）、欧拉好猫（9020 辆）、比亚迪唐 DM（8847 辆）、比亚迪秦 PLUS BEV（7086 辆）、埃安 Aion S（7049 辆）、小鹏P7（6707辆）、比亚迪元EV（6596辆）、哪吒V（6482辆）、埃安Aion Y（6413 辆），这些车型均有较大潜力冲刺月销过万辆的目标。
随着我国新能源汽车的快速发展，市场更加多样化，市场内具备竞争力的产品越来越多，市场份额逐渐分散。从 2021 年 1 月到 2022 年 1 月，国内新能源乘用车销量 CR10 从 58.4%下降至 44.8%，CR5 从 43.8%下降至 32%。
我们预计，随着比亚迪汉 DM-i、比亚迪驱逐舰 05、蔚来 ET7/ET5、小鹏 G9 等重点车型在 2022 年上市，以及北京车展更多重磅车型首发，新能源爆款车型将大幅扩充，推动市场持续高增。
根据乘联会公布的2022年1月新能源轿车和SUV车型批发量排名数据，比亚迪和特斯拉表现最为突出。
在 1 月轿车和 SUV 各自批发量 TOP5 中，比亚迪均占 3 席，在 TOP10 中均占 4 席，优势明显；特斯拉两款车型 Model 3 和 Model Y 实 力依旧，Model Y 继续保持新能源 SUV 销量冠军位置。
此外，在新能源轿车批发量 TOP10 中，6 款为 A0/A00 级轿车，包括宏光 MINI EV、比亚迪海豚、QQ 冰淇淋、奔奔 EV、奇瑞 eQ、欧拉好猫，这在很大程度上是由于我国增换购用户比例逐步提升的影响。
具体来看：国产特斯拉 Model 3&Y 批发量同比大增。
2022年 1 月，国产特斯拉实现批发量 59845 辆，同比提升 286.5%，环比下降 15.5%，已连续 5 个月稳定在 5 万辆以 上。
Model 3 批发量 26548 辆，同比+91.8%；国产 Model Y 批发量 33297 辆，同比+1929.06%,已连续 3 个月超过 Model 3，可见终端市场对 Model Y 车型的旺盛需求。
根据乘联会统计数据，Model Y 和 Model 3 分列 2022 年 1 月国内新能源汽车批发量排名稳第二和第三名。
上海超级工厂已成为特斯拉生产和出口的全球交付中心，2022 年 1 月国产特斯拉出口量 40499 辆，出口占比 67.7%；其中 Model 3 出口量 23560 辆，出口占比 88.7%；Model Y 出口量 16939 辆，出口占比 50.9%，内销量基本持平。
从市占率来看，由于 Model3 销量增长趋缓，其市占率持续下降并逐渐稳定；Model Y 作为 2021 才在国内上市的新车型，下游需求快速提升，在纯电乘用车中的占有率已达到 10%。
2022 年特斯拉上海工厂扩产将推动国产特斯拉年产能达到 100 万辆，国产特斯拉，尤其是 Model Y 批发量仍有较大增长潜力。
比亚迪王朝系列 3 款车型月销过万，秦、宋插混再创新高。
2022年 1 月汉 EV 批 发量 10051 辆，同比+8.10%，连续三个月销量破万；宋 DM 批发量 16411 辆，同比+2719.8%，环比+8.54%，创月销新高；秦 PLUS DM-i 批发量 18449 辆，较去年上市之初同比+17304.7%，环比+6.73%，同样创造月销新高。
从市占率来看，比亚迪 DM-i 带动了整个插混市场的兴起，秦 PLUS DM-i 和宋 DM 两款车型快速抢占插混市场，目前分别占有 20%+市场份额；汉 EV 销量已经逐渐趋于稳定，其在纯电乘用车中的市占率近几个月稳定在 2.5%-3%之间。
得益于比亚迪在新能源领域的深厚技术积淀，其 EV、PHEV 产品在 2021 年获得了快速的销量增长，尤其是 DM-i 混动车型成为比亚迪销量高增的最大驱动力。
2022 年比亚迪全系车型将陆续搭载 DM-i 超级混动技术，产品矩阵进一步丰富，销量增长前景广阔。
海豚月销连创新高。2022 年 1 月，比亚迪海豚月销 10602 辆，创下历史新高。
海豚作为海洋网下海洋生物系列首款车型，上市 6 个月便实现连续两个月销量破万，成为 1 月份国内 A0 级轿车市场销量冠军，在纯电乘用车销量排行榜位列第 4 名。
从市占率来看，海豚月销量的持续提升使其市占率增长至 3.2%，预计未来仍有进一步增长空间。
作为搭载 e 平台 3.0 的首款车型，海豚的热销也体现了比亚迪最新纯电平台技术的优势。2022 年比亚迪将有更多新款纯电车型搭载 e 平台 3.0，成熟领先的技术将推动比亚迪纯电车型产品销量的进一步提升。
理想 ONE 月销同比翻倍。
2022年 1 月理想 ONE批发量12268辆，同比+128.07%，连续 3 个月销量万辆以上，理想汽车也是目前唯一实现单车型月销过万的造车新势力。
从市占率来看，理想 ONE 主要在 2%-3%之间保持波动，没有明显的上升或下降趋势。
理想汽车计划于 2022 年推出一款全尺寸增程式豪华 SUV，并将于 2023 年起陆续推出纯电车型，届时理想汽车的产品矩阵将进一步完善，销量持续增长可期。
五菱宏光 MINI EV 月销同比持平。
2022 年 1 月五菱宏光 MINI EV 月销 37048 辆，同比+0.78%，环比-33.54%。
凭借低廉的价格、较好的产品力和出色的市场营销，五菱宏光 MINI EV 自上市以来销量长期位居新能源乘用车销量榜首。
从市占率来看，宏光 MINI EV 处于下降的趋势，这主要是因为该车型销量已经趋于稳定， 而新能源乘用车市场空间快速提升所致。
另外，当月奇瑞 eQ（9412 辆）、奇瑞 QQ 冰淇淋（9984 辆）、长安奔奔 EV（9852 辆）三款 A00 级电动轿车销量也都接近万辆，反映出我国 A00 级轿车市场的复苏。
我们认为，在增换购用户比例不断上升的趋势下，未来 A00/A0 级轿车仍有较大的潜力。
2、车企新能源销售集中度趋稳，头部效应明显在新能源汽车市场，相比于车型集中度的快速降低，车企的集中度则相对稳定的多。
从 2021年1月到2022年 1 月，CR10从78.1%下降至71.7%，而CR5仅从59.7%下降至55.2%，头部效应明显。
我国众车企新能源汽车业务快速发展和进步，各自的竞争力将不断走向分化，格局也将逐渐清晰和优化。
2022 年 1 月新能源乘用车零售销量前 15 的车企中，比亚迪继续大幅领先，奇瑞成黑马位列第三。
比亚迪凭借着王朝网和海洋网两大系列的出色表现继续及绝对优势领跑新能源终端零售量排行榜；奇瑞凭借 QQ 冰淇淋、eQ 两款车型的出色表现，成为当月黑马，位列排行榜第三；
新势力中，小鹏（第 7 名）、理想（第 9 名）、哪吒（第 10 名）、蔚来（第 12 名）、零跑（13 名）5 家企业上榜，在 TOP15 中拿下 1/3 的席位，表现亮眼。
在这 15 家车企中，仅有 3 家为 外资/合资车企，自主品牌在新能源汽车领域的优势明显。
国内主要车企整体销量表现良好，新能源同比高增。
1 月份上汽、长安、广汽、东风 4 家大型车企实现10%左右销量增长，自主新能源品牌的销量同比增长更为显著，比亚迪（+125%）、广汽埃安（+118%）、长城欧拉（+29%）等品牌以及小鹏（+115%）、蔚来（+34%）、理想（+128%）、哪吒（+402%）、零跑（+434%）等新势力品牌均实现了较大幅度的同比增长。
3、新能源销量同比高增,库存系数进一步回升根据 2022 年 1 月汽车销量数据来看，单月销量达 253.1 万辆，同比小幅+1.1%，其中乘用车 218.6 万辆，同比+6.9%；商用车 34.4 万辆，同比-24.9%；新能源汽车 43.1 万辆，同比+135.8%。
2022 年 1 月缺芯情况持续改善。
2021 年 Q3 汽车芯片供给趋紧，批发表现持续弱于零售，经销商库存系数走低，2021 年 Q3 以来连续低于警戒线，并于去年 9 月达到最低后开始回暖，直到今年 1 月份库存系数恢复到 1.46，汽车产业正在走出缺芯最差时刻。随着芯片供给改善，经销商进入补库阶段，看好 2022 年汽车产销继续提升。
2022 年 1 月，我国新能源乘用车月度销量 419000 辆，同比提升 143.9%，环比-15.9%，新能源乘用车渗透率达 19.2%。
我们预计 2022 年新能源乘用车市场将继续高景气，推动新能源汽车整体销量达 560 万辆，同比增长 60%左右，新能源汽车渗透率还将进一步提升。
4、报告总结产业变革的α，时代浪潮的β。
2021年 12 月新能源汽车渗透率已达19%，汽车产业变革，特斯拉、新势力的毛利率不断提升，特斯拉国产供应商业绩普遍快速增长；特斯拉浪潮带来整车估值重估，NOA功能重新定义智能汽车引发军备竞赛，硬件堆料，国产替代空间大。
推荐三条主线：
1、智能驾驶&汽车电子：智能定义汽车，军备竞赛，硬件堆料，国产替代迎来历史机遇。德赛西威、华阳集团、中科创达、法拉电子、菱电电控，伯特利、科博达、保隆科技、中熔电气、铜峰电子。
2、特斯拉产业链&零部件：特斯拉生产制造革命：4680CTC+一体化压铸。拓普集团、爱柯迪、银轮股份、旭升股份、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子，新泉股份、文灿股份、华达科技、双环传动。
3、整车：特斯拉浪潮带来整车估值重估&强车型周期OEM，比亚迪、上汽集团、长城汽车、广汽集团、长安汽车，小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、吉利汽车、宇通客车。
5、风险提示1）海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口量造成影响；2）重点关注公司业绩不及预期的风险；3）需求增长不及预期的风险；4）原材料价格及运费持续上涨的风险；5）新能源汽车渗透率提升不及预期的风险。
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