湾区三周年 | 环境、社会及治理通：大湾区ESG披露现状及建议

频道：养狗注意事项日期：2022-05-08 08:04:31 浏览：1232

环境、社会及治理（ESG）专题风靡全球，毋庸置疑也是粤港澳大湾区（“大湾区”）目前的发展重点之一。近年来，随着市场对公司信息透明度要求的提高，非财务报告的重要性也日益显著，公司对ESG信息的披露亦愈加普遍。公司可通过ESG披露和报告，让利益相关方了解他们的ESG表现以及长期发展前景。

各行业与地区的ESG信息披露受多种因素的驱动。近年来，香港交易及结算所有限公司（“香港交易所”）、香港金融管理局（“金管局”）、证券及期货事务监察委员会（“证监会”）与深圳证券交易所（“深交所”）等监管机构纷纷加强针对ESG披露的规定。同时，投资者对公司ESG表现也日益重视，这些因素驱使企业必须做出更全面的ESG信息披露。

在安永的2021年《全球机构投资者调查》中，78%的受访投资者提到他们通常采用结构化的方法对非财务信息披露进行评估[1]，显示投资者对非财务信息披露的重大需求。ESG是助力企业加强和提升非财务价值的重要工具，是把握可持续发展相关机遇的重要抓手，特别是吸引负责任的机构投资者关注和参与绿色和可持续金融。良好的ESG信息披露不仅有助于公司获得投资者的信心，也能让公司更好的拓展与可持续相关的发展机遇。

大湾区目前的ESG披露情况

大湾区内公司的ESG披露要求在近几年迅速发展。2019年，香港交易所修订了上市公司的《环境、社会及管治报告指引》，并于2020年7月1日正式生效，强制上市公司刊发有关ESG的董事会声明，并加强环境目标、气候相关事宜与社会关键绩效指标的披露要求。上市公司必须通过ESG报告里的董事会声明披露其ESG治理结构，范围涵盖董事会的ESG管理方针与策略，以及对ESG事宜的监管。

2021年，香港交易所发布了《气候信息披露指引》，协助发行人根据气候相关财务披露工作小组（TCFD）的建议作出披露。该指引将不迟于2025年强制实施，届时相关行业需要对气候相关事宜作出更全面的披露。由金管局与证监会共同领导的绿色和可持续金融跨机构督导小组也公布，到2025年，相关行业必须按照TCFD的建议披露气候相关信息[2]。

此外，基金管理公司也需要符合较高的ESG披露准则。2021年，证监会发布了一个新的通函，提供更多有关增加ESG基金披露的指引，增加了适用于气候相关投资基金的指引，同时发布了适用于基金管理公司的有关气候风险管理的新规定[3]。

因此，基金管理公司会要求被投资公司做出更详细的ESG披露，并做出更多ESG相关的问询。鉴于以上的披露规定，公司需要加强ESG管理，为日益全面的披露要求做好准备，满足合规要求的同时，积极回应资本市场需求。

尽管ESG报告已逐渐成为大趋势，但ESG披露的概念目前在澳门和广东省仍尚未成熟。除非在其他有强制披露要求的交易所上市，目前这两地的上市公司仍采取自愿披露ESG报告的形式。深交所鼓励上市公司按照《深圳证券交易所上市公司社会责任指引》提交报告以披露其社会责任，内容包括环境保护、从事公益事业与社会责任履行等信息[4]。

2020年，深交所修订了《深圳证券交易所上市公司信息披露工作考核办法》，对自愿披露ESG履行情况并进行全面报告的公司将给予加分。虽然深交所没有规定必须披露ESG信息，但上市公司对ESG的认知程度有增无减，越来越多于深圳上市的公司开始主动披露其ESG信息。在深交所的《2020年投资者关系管理状况调查》中，半数的受访公司表示他们已对ESG相关问询作出回应，并披露过ESG相关信息[5]，反映了中国内地对ESG披露的意识渐渐提高。市场人士预计，为了配合全球非财务报告的发展趋势，深交所将发布新的ESG报告规定，中国内地企业的ESG披露与全球ESG报告要求接轨只是时间问题。

加强ESG披露方面的建议

鉴此，我们鼓励大湾区内的公司加强ESG披露准备，不断提高信息透明度，与全球发展趋势接轨。以下是我们对大湾区公司的几点建议。

01. 根据认可的全球可持续报告准则披露ESG信息

投资者重视ESG报告的可比性。在安永的2021年《公司报告调查》中，89%的受访投资者希望强制要求公司根据一套全球统一的标准作为披露ESG表现的报告准则，而只有74%的受访财务主管持有相同看法，这说明公司低估了投资者希望透过采用统一标准增强报告可比性的意愿。加强ESG报告可比性的方法之一是按照全球可持续报告准则披露ESG信息，包括全球报告倡议组织（GRI）的《可持续发展报告标准》（“GRI准则”）及国际可持续发展准则理事会（ISSB）将于2022年内公布的《国际财务报告可持续披露准则》。GRI准则被视为可持续报告的国际认可准则，是目前香港上市公司除香港交易所《环境、社会及管治报告指引》之外参考最多的指引。

在香港会计师公会进行的一项调查中[6]，65%的受访香港上市公司在编制报告时参考了GRI准则。公司应遵从最新发布的准则，及参考国际认可的可持续报告准则编制报告，这无疑有助于改善ESG披露的可比性与透明度。值得注意的是，GRI准则已于2021年10月修订，修订后的准则适用于2023年1月1日及之后的报告编制。此次修订后，GRI将尽职调查纳入公司可持续影响管理，是第一个将该议题纳入披露的报告准则。我们建议参考GRI准则编制ESG报告的公司提前做好加强尽职调查与人权等方面披露的准备，以符合修订后的报告规定。

此外，公司应该根据行业准则披露行业特定的ESG信息，以应对某些行业的重大议题，更具针对性地披露可持续信息。例如，GRI发布了《GRI 11：石油与天然气行业标准（2021）》[7]。石油与天然气公司可在草拟ESG披露时参考这些行业特定的准则，便于在利益相关方评估公司可持续机遇与风险时，提供最相关的信息。

为了改善ESG报告的可靠性与可比性，我们建议大湾区的公司除遵从目前的监管机构的ESG信息披露规定以外，也应谋求与全球可持续报告相关准则及同业披露实践同步。

02. 对标特定主题的披露框架与国际倡议

除了可持续报告准则外，我们建议大湾区的公司在编制ESG报告时对标特定主题的披露框架与国际倡议。TCFD建议是针对与气候变化相关的风险与机遇的披露，被香港的主要监管机构广泛采纳。为了确保合规，公司应开始根据TCFD建议加强其与气候信息相关的管理，围绕TCFD治理、战略、风险管理、指标和目标的四大支柱做好披露准备。我们也建议公司参考其他国际倡议，例如联合国可持续发展目标（UNSDGs）。通过以这些目标为标准评估自身ESG表现，公司能够展示他们致力于符合全球可持续目标的承诺，及提供在可持续发展道路上的进度报告。

03. 披露公司的ESG治理、策略与监管

目前，只有在香港交易所上市的公司需要披露ESG治理架构。虽然大湾区其他地区的公司无须披露ESG治理、策略与监管相关信息，但我们建议该区的公司参考TCFD建议的四大支柱主动做出披露，并把披露范围扩大至其他ESG领域。

例如，公司可以考虑定义与披露董事会、管理层与工作组的ESG披露权责，以及集团层级的ESG策略与目标。这样，公司就能展示如何将ESG议题纳入公司战略、公司管理层如何在日常管理中融入ESG工作，并显示ESG在日常运营中的实施情况。上述信息可向利益相关方展示公司是否有可持续发展的愿景、使命和行动，以及ESG主要的工作和成果，让他们更深入了解公司的前景及中长期可持续经营能力。

04. 根据ESG评级与指数披露其他方面的业绩

近年来，与ESG相关的投资产品数量激增，其中ESG评级是投资者最常用于分析公司ESG表现的工具之一。ESG方面表现出色的公司往往能纳入与ESG或可持续相关的指数。ESG评级良好并纳入ESG指数对公司而言十分有利，有助他们获得更多的融资机会，以吸引机构投资者及资本市场的更多关注。根据深交所进行的《2020年投资者关系管理状况调查》，70%的受访上市公司认为ESG评级对投资者信心有重大影响[8]。大湾区最普遍采用的ESG评级及指数包括《道琼斯可持续发展指数》(DJSI)、《明晟公司（MSCI）ESG指数》、《恒生可持续发展企业指数系列》、Sustainalytics、ISS ESG与CDP。

这些ESG评级与指数覆盖面往往超过合规所需的层级，涉及一些香港交易所没有规定需要披露的ESG信息。因此，我们建议参与ESG评级与指数的大湾区公司主动披露被一个或以上的ESG评级与指数所要求的信息，如零砍伐、责任营销、性别薪酬指标等目前并未纳入香港交易所规定的披露信息之列，以加强透明度，从而改善ESG评级或指数的表现。公司也可参与行业特定的ESG评级。

例如，房地产业公司可参与全球房地产可持续标准（GRESB），披露与房地产相关的ESG信息。上市金融机构也可对标负责任投资原则（UNPRI）、负责任银行原则（UNPRB）、“一带一路”绿色投资原则（GIP）等的要求披露更多ESG指标。公司如能主动披露合规要求以外的ESG信息，就有较大机会超越同业，在ESG评级与指数方面获得较佳的成绩。

05. 披露ESG政策

尽管ESG政策的披露在大湾区属自愿行为，但据观察越来越多公司愿意在公司网站上公开其ESG政策，例如集团层面的可持续发展政策或行为守则。披露ESG政策有助于展示公司的ESG战略及其致力实现ESG目标的决心，从而让利益相关方了解公司目前的状况以及公司如何认真管理ESG议题。不仅内外部利益相关方能参考这些政策，ESG评级机构也往往会对公司披露各种相关政策而在评估时给予加分。在评估ESG方面的表现时，评级机构有时会参考这些公开政策，根据政策内容给予评分。大湾区公司首先可考虑制定与披露集团层面的可持续发展政策，随后制定与披露其他与ESG具体指标相关的政策，如反贪腐政策，健康和安全政策，绿色采购或低碳供应链政策等。随着公司业务运营透明度的提升，利益相关方就能获得更多信息，逐渐强化对公司的信心。

06. 报告内容覆盖更全面

一份可靠和可信的ESG报告应涵盖公司可能会造成影响的所有重大领域，明确说明ESG报告的范围亦十分重要。例如，如果一家公司在澳门与香港经营业务，但只在香港上市，该公司应考虑披露集团层面的ESG管理与政策信息，并辅以区域细分信息。在这种情况下，报告中应涵盖两地的定性及定量ESG信息，除非公司在某一运营地不拥有重大所有权或运营控制权。在多个洲或多国经营业务的大湾区跨国公司尤其建议制定全球ESG报告，以便全球最佳实践接轨。

07. 获取ESG报告的外部鉴证

对ESG数据与报告的外部鉴证无疑能加强ESG披露的可信度。根据安永的2021年《全球机构投资者调查》，48%的受访投资者曾考虑公司的ESG报告是否获得符合国际标准的第三方独立鉴证[9]，反映了投资者对ESG报告鉴证的考虑。目前，对大湾区公司而言， ESG报告的鉴证并非强制要求。香港会计师公会进行的调查[10]结果显示，香港1,897家上市公司中，只有85家（4.5%）获得ESG报告的鉴证。该数据显示在香港获得ESG报告鉴证的上市公司仍是少数，市值较大的公司往往愿意在ESG披露时投入更多资源，并寻求有资质的独立第三方开展外部鉴证。目前，上市金融行业企业采用第三方鉴证的比例相对其他行业更高。鉴于海外投资者对ESG报告的期望不断提高，我们建议较有实力、有更多资源的公司可开展ESG披露的外部鉴证，从而提高非财务报告的可靠性与可信性。

展望

随着大湾区的监管机构对ESG披露要求日益加强，大湾区内的公司应提前做出准备，确保完全符合相关的披露规定。与此同时，新冠肺炎疫情的出现使投资者在制定决策时的考虑因素出现变化。根据安永的2021年《全球机构投资者调查》，90%的受访投资者在制定投资战略及作出决策时更重视公司的ESG表现，74%的受访机构投资者有较大机会从ESG过往记录欠佳的公司撤资。因此，大湾区公司不应忽视ESG的重要性。公司应致力提升其ESG管理水平，更全面地披露ESG信息，以应对投资者的关注，增强投资者和资本市场信心。

此外，绿色金融在大湾区发展迅猛，较高的ESG披露水平也给大湾区带来更多与ESG相关的投资机遇。根据相关统计资料，大湾区的绿色债券市场在新冠肺炎疫情爆发前的年度复合增长率为69%，其中以香港及广东省的注册发行人为主要推手。这表明大湾区可持续投资的前景广阔。同时，以绿色债券为代表的绿色金融产品市场发展潜力巨大。粤港澳大湾区绿色金融联盟等相关机构的成立，促进了绿色金融调研与绿色投资项目孵化，为区内绿色金融的发展提供了有力的支持[11]。

与此同时，香港特区政府也在其最新的2022/23年度财政预算案中特别强调发展绿色和可持续金融，推动经济绿色转型。随着绿色金融市场迅速扩大和政府的大力支持，市场中与绿色和可持续关联的金融产品数量开始急速上升。企业可把握绿色金融的发展机遇，抓住广东省内企业和项目对绿色投融资的需求，利用香港和澳门的绿色金融交易市场的实力与资源，推出绿色金融、转型金融、碳金融、可持续挂钩等金融产品和工具。由于市场持续增长和日趋成熟，监管机构针对机构投资者的环境信息以及投资带来的碳足迹信息也要求披露。

因此，我们建议上述各方及早提升其ESG管理与披露水平，以掌握与充分利用ESG带来的投资机遇，推动大湾区在ESG方面的更进一步的发展。